Compania care a uimit bursele. Cum a devenit un producător de cipuri aproape necunoscut cea mai valoroasă companie din China
Un producător de semiconductori aproape necunoscut a devenit cea mai valoroasă companie din China. Acțiunile ChangXin Memory Technologies au crescut spectaculos, cu aproape 500% în prima zi de tranzacționare pe bursă, transformând compania într-unul dintre cele mai importante pariuri ale Beijingului în cursa globală pentru inteligența artificială.
Debutul la bursă al ChangXin Memory Technologies (CXMT) a atras un interes fără precedent din partea investitorilor. Luni, la Bursa din Shanghai au fost tranzacționate acțiuni CXMT în valoare de 141,1 miliarde de yuani (20,8 miliarde de dolari), cel mai mare rulaj zilnic înregistrat vreodată de o companie pe piața chineză.
Titlurile companiei au închis ziua de tranzacționare la 49 de yuani, comparativ cu prețul de ofertă de 8,66 yuani pe acțiune, după ce în timpul ședinței au atins un maxim de 55,03 yuani. Creșterea a ridicat capitalizarea bursieră a CXMT la 3,3 trilioane de yuani (487,73 miliarde de dolari), de la aproximativ 85,5 miliarde de dolari în timpul procesului de listare. Fondurile atrase vor fi utilizate pentru extinderea capacităților de producție, modernizarea proceselor de fabricație și finanțarea cercetării, inclusiv în domeniul memoriilor avansate.
Debutul spectaculos a transformat CXMT în cea mai valoroasă companie listată din China, depășind gigantul bancar Industrial and Commercial Bank of China, considerat mult timp liderul pieței, potrivit Reuters.
RECOMANDAREA NOASTRĂ
70% din păcănele au dispărut. Pierderile din economie trec de un miliard de euro
Listarea reprezintă un test important privind apetitul pentru companiile chineze din industria semiconductorilor, într-un moment în care acțiunile tehnologice la nivel mondial au oscilat puternic între entuziasmul generat de inteligența artificială și temerile legate de investițiile uriașe în infrastructura AI, care ar putea avea nevoie de mulți ani pentru a genera randamentele așteptate.
Vezi și China caută un nou motor de creștere. Problema este că populația nu vrea să cheltuie
Ascensiunea CXMT
Ascensiunea spectaculoasă a CXMT nu este însă întâmplătoare.
După ani în care Statele Unite au limitat accesul Chinei la cele mai avansate tehnologii pentru producția de cipuri, CXMT a devenit unul dintre pilonii strategiei prin care autoritățile chineze încearcă să construiască o industrie autohtonă a semiconductorilor. Compania se află în centrul planurilor Beijingului de dezvoltare a unui lanț intern de aprovizionare pentru inteligența artificială.
ChangXin Memory Technologies este considerată campionul național al Chinei în producția de memorii DRAM (Dynamic Random-Access Memory), utilizate în smartphone-uri, calculatoare personale, servere, sisteme de inteligență artificială și alte echipamente electronice.
Importanța acestor cipuri a crescut exploziv odată cu dezvoltarea inteligenței artificiale. Antrenarea și rularea modelelor AI necesită cantități uriașe de memorie pentru a procesa simultan volume foarte mari de date, ceea ce a transformat cipurile DRAM într-o componentă esențială a centrelor de date și a serverelor destinate inteligenței artificiale. Cererea în creștere a dus la scumpirea memoriilor și la investiții uriașe în extinderea capacităților de producție.
Compania deținea o cotă de piață de aproximativ 7,7% în 2025, fiind al patrulea cel mai mare producător mondial de memorii DRAM, piață dominată de Samsung Electronics, SK Hynix și Micron Technology, arată Reuters.
Deși CXMT este prezentată drept un campion tehnologic chinez, originile sale sunt strâns legate de tehnologia străină. În 2016, Zhu Yiming, un antreprenor întors din Silicon Valley și fondator al producătorului de cipuri de memorie flash GigaDevice, a lansat un proiect destinat construirii unor fabrici chineze de semiconductori și reducerii dependenței țării de importuri.
În 2019, compania a achiziționat brevete esențiale de la firma germană Qimonda, intrată în faliment. Potrivit firmei de analiză SemiAnalysis, aceste brevete „au devenit baza” afacerii CXMT în domeniul memoriilor DRAM. Tot atunci, compania a angajat specialiști-cheie de la Qimonda și a recrutat intens ingineri din Coreea de Sud și Taiwan, scrie Financial Times.
Ascensiunea rapidă a CXMT reflectă și relația apropiată cu autoritățile locale din Hefei, care au investit ani de zile în dezvoltarea companiei.
Potrivit analiștilor, acest sprijin s-a concretizat prin terenuri oferite la preț redus pentru campusul uriaș al companiei, finanțare și subvenții, precum și prin atragerea furnizorilor și clienților în oraș, ceea ce a dus la formarea în jurul CXMT a unui adevărat cluster industrial în domeniul semiconductorilor. Doar între 2023 și 2025, compania a primit cel puțin 6 miliarde de yuani (880 de milioane de dolari) sub formă de subvenții guvernamentale.
Publicația britanică mai arată că CXMT are cel puțin 15 acționari de stat, care controlează împreună 36% din companie. Multe dintre fondurile private care au investit în companie beneficiază, la rândul lor, de sprijin din partea unor parteneri de stat.
Sprijinul puternic acordat de stat îi face pe concurenți să se teamă de repetarea modelului observat în alte industrii chineze, de la panouri solare la automobile electrice: ani întregi de investiții susținute de stat, urmați de o extindere rapidă a capacității de producție și de scăderea prețurilor, ceea ce va pune presiune asupra rivalilor străini.
Adevăratul test abia începe
Deși tehnologia preluată din străinătate și sprijinul consistent al statului au ajutat CXMT să devină unul dintre cei mai importanți producători de memorii DRAM din lume, adevăratul test începe abia acum. Compania încearcă să pătrundă pe piața memoriilor cu lățime mare de bandă (HBM), cea mai avansată și profitabilă categorie de memorii, utilizată în acceleratoarele pentru inteligență artificială.
HBM reprezintă în prezent segmentul cu cea mai mare valoare adăugată din industria memoriilor și este dominat aproape în totalitate de Samsung Electronics, SK Hynix și Micron Technology.
Recuperarea decalajului tehnologic va fi însă dificilă. Din cauza restricțiilor americane, CXMT nu poate cumpăra echipamentele de litografie cu ultraviolete extreme (EUV) produse de ASML, indispensabile pentru fabricarea celor mai avansate cipuri. Potrivit analiștilor, acest lucru reduce randamentele de producție și întârzie dezvoltarea memoriilor HBM, chiar dacă statul chinez continuă să investească masiv în extinderea capacităților companiei.
În aceste condiții, unii analiști consideră că entuziasmul investitorilor a împins evaluarea companiei la niveluri dificil de susținut prin poziția sa actuală pe piață. După debutul bursier, CXMT valorează aproape jumătate din Micron, deși deține mai puțin de 8% din piața globală a memoriilor DRAM și încă încearcă să recupereze un decalaj tehnologic important față de liderii industriei. În opinia acestora, valoarea actuală reflectă mai degrabă așteptările privind viitorul companiei decât performanțele sale din prezent.
Te-ar putea interesa și China își extinde puterile de a bloca și anula investiții externe în sectoare sensibile
