Guvernele se împrumută la niveluri record. Emisiunile de obligațiuni au depășit nivelurile din perioada pandemiei
Guvernele din întreaga lume accelerează împrumuturile de pe piețele financiare, pe fondul creșterii cheltuielilor publice și al nevoilor tot mai mari de finanțare. Potrivit unei analize Bloomberg, citată de Agerpres, statele au atras de la începutul anului până în prezent aproximativ 504 miliarde de dolari prin emisiuni sindicalizate de obligațiuni, cel mai ridicat nivel înregistrat pentru această perioadă.
Volumul este mai mare decât cel consemnat în prima jumătate a anului 2020, când guvernele au apelat masiv la împrumuturi pentru a susține economiile afectate de restricțiile impuse în timpul pandemiei de COVID-19.
Potrivit analiștilor, principalul factor care stă la baza creșterii emisiunilor de obligațiuni este majorarea cheltuielilor publice.
În ultimii ani, guvernele au fost nevoite să aloce resurse suplimentare pentru apărare, infrastructură, tranziția energetică și măsuri de sprijin pentru populație în contextul creșterii costului vieții.
RECOMANDAREA NOASTRĂ
Bolojan anunță noi investiții în infrastructura energetică: Se alocă 150 de milioane euro pentru dezvoltarea instalaţiilor de stocare
La aceste presiuni se adaugă și alte provocări structurale, precum îmbătrânirea populației și nivelul mai ridicat al dobânzilor față de perioada de după pandemia de COVID-19.
„Principalul motor al ofertei este pur și simplu creșterea cheltuielilor publice și, prin urmare, nevoile de finanțare mai mari”, a declarat Jens Peter Sorensen, analist-șef la Danske Bank, citat de Bloomberg.
Europa conduce valul de emisiuni
O parte importantă a noilor împrumuturi este legată de programele de investiții și de apărare lansate în Europa.
Germania și alte state europene au anunțat investiții de sute de miliarde de euro în modernizarea capacităților militare și în proiecte de infrastructură. În paralel, Uniunea Europeană a relaxat anumite reguli fiscale pentru a permite finanțarea suplimentară a inițiativelor din domeniul apărării și energiei.
Aceste măsuri au determinat o creștere semnificativă a necesarului de finanțare al statelor europene.
Ce sunt obligațiunile sindicalizate
Obligațiunile sindicalizate sunt titluri de datorie emise cu ajutorul unui grup de bănci care organizează și intermediază vânzarea acestora către investitori.
Spre deosebire de licitațiile clasice organizate direct de trezoreriile statelor, acest tip de finanțare oferă autorităților un control mai mare asupra momentului lansării emisiunii și poate reduce riscurile în perioade de volatilitate ridicată pe piețe.
Deși volumele atrase prin sindicalizări sunt inferioare celor obținute prin licitațiile obișnuite de obligațiuni guvernamentale, metoda este utilizată frecvent în Europa și pe alte piețe internaționale.
Statele Unite reprezintă o excepție majoră, deoarece Trezoreria americană își finanțează necesarul exclusiv prin licitații standard.
Italia rămâne cel mai mare emitent
Italia continuă să fie liderul pieței obligațiunilor sindicalizate.
Potrivit datelor Bloomberg, statul italian a atras deja aproape 70 de miliarde de euro în primele șase luni ale anului, echivalentul a aproximativ 81 de miliarde de dolari.
Italia a ocupat prima poziție la acest capitol în opt dintre ultimii zece ani, iar tendința se menține și în 2026.
În același timp, Germania a strâns 14 miliarde de euro prin trei operațiuni sindicalizate realizate în acest an, după modificarea regulilor fiscale care permit investiții suplimentare în apărare și infrastructură.
Tranzacții record în mai multe țări
Mai multe state au realizat în 2026 cele mai mari operațiuni sindicalizate din istoria lor.
Printre acestea se numără Marea Britanie, Belgia și Serbia, în timp ce Australia și Mexicul se regăsesc, de asemenea, printre cei mai activi emitenți ai anului.
Cererea investitorilor pentru obligațiuni guvernamentale rămâne solidă, în special pentru titlurile cu maturități mai scurte, potrivit administratorilor de fonduri.
„Guvernele folosesc această fereastră de oportunitate atât timp cât piețele sunt sănătoase și dispuse să finanțeze aceste emisiuni”, a declarat Johnathan Owen, manager de portofoliu la TwentyFour Asset Management.
Dobânzile băncilor centrale vor influența a doua parte a anului
Analiștii consideră că ritmul împrumuturilor din a doua jumătate a anului va depinde în mare măsură de deciziile băncilor centrale privind dobânzile.
Potrivit ING, mai multe state europene, inclusiv Belgia, Spania, Austria și Portugalia, au lansat emisiuni de obligațiuni mai devreme decât era anticipat, profitând de condițiile favorabile din piață.
În perioada următoare, și alte guverne intenționează să acceseze piețele financiare. Grecia pregătește o nouă emisiune de obligațiuni cu scadență în 2036, iar Suedia a anunțat o vânzare de euroobligațiuni cu maturitate de trei ani.
Potrivit analiștilor, numeroase state din zona euro vor continua să se împrumute în a doua jumătate a anului pentru refinanțarea datoriei existente și acoperirea unor cheltuieli publice aflate în creștere.
Te-ar putea interesa și Programul Rabla se schimbă: vor fi finanțate doar mașinile produse în UE și în state partenere
