Analiză Business Club: Euro a depășit pragul de 4,9 lei. Ce va face BNR

180329_COMISIE_BNR_ISARESCU_03_INQUAM_Photos_Octav_Ganea
Guvernatorul BNR Mugur Isărescu. Foto: InquamPhotos / Octav Ganea

Coordonate noi pentru curs, după luni bune de închistare la 4,875 de lei, unde au fost eforturi mari de menținere cu intervenții care au consumat cantități considerabile de valută. Cotațiile au deja două zile de urcare puternică, poate peste tot ce era anticipat. Spargerea lui 4,9 lei a fost facilă ieri iar astăzi au urmat alte urcări, chiar greu de anticipat.

Așa cum se întâmplă de obicei, după ce e spart un nivel, cotațiile își caută noile referințe. La noi, pentru că BNR nu lasă cursul liber de capul lui, se testează mai degrabă și limitele acceptate de autoritatea centrală. Și astăzi s-a îndrăznit. 4,91 nu a prezentat nicio piedică și mai apoi nici 4,92. La 4,925 s-a întâmplat ceva. Devine un nivel important, însă nu e clar care va fi rolul său.

La 4,925 s-au simțit intervențiile BNR. Au fost clare. Astăzi piața nu s-a apropiat de volumele de ieri dar totuși în zona acestui nivel au apărut ordinele care îl dădeau înapoi, indiciu clar de intervenție pentru că acolo se concentrau vânzări de valută. Se vede și pe grafic cum după ce cotațiile s-au apropiat de 4,925 s-a întors.

După o calmare de moment a revenit presiunea ascensiunii și piața, speculativ, va încerca. Și va depinde de BNR mișcarea viitoare. Dacă apară puternic aici atunci acesta va deveni nivelul de rezistență. Dacă pică și acest prag, atunci drumul e deschis către 4,95 care va deveni noua rezistență, adică nivelul de sus greu de depășit. Nu înseamnă că va înțepeni acolo. Se eliberează tensiune și apoi își va căuta un nivel de echilibru ceva mai jos. Posibil chiar pe unde e acum, însă cu perspectiva unor variații.

Dar lucrurile se vor așeza după cum e voia BNR. Și nu are de cele mai multe ori reacții predictibile în astfel de momente. Ne-am referit de ieri la contextul defavorabil monedelor emergente ca un factor de presiune. Doar că el nu e de ieri de azi. E drept, s-a accentuat de vreo două săptămâni, perioadă în care dolarul a fost favorizat de pariuri.

Factorii externi care influențează cursul valutar

Astăzi, randamentele la obligațiunile americane la 10 ani urcaseră până la 1,75%. Bondurile la 30 de ani aveau dobânzi 2,45%. Sunt creșteri mari de unde atunci când pandemia ustura mai tare dobânzile tindeau să fie real negative. Economia americană să înzdrăvenește bine, iar programul de infrastructură de 3.000 de miliarde de dolari despre care președintele Joe Biden urmează să dea detalii este ultimul impuls.

Prin Europa, lucrurile sunt mai complicate și atunci banii se pun la adăpost și pe aceste fonduri apar și mișcări speculative. La noi impactul psihologic al cursului este mare la nivel de public. Poate nu ar trebui să fie, dar se consumă resurse importante pentru a păstra diverse niveluri de curs. Și se vede importanța dată cursului din evoluția comparativă cu cea din regiune.

Față de perioada imediat dinaintea pandemiei, zlotul polonez și forintul unguresc s-au depreciat cu niveluri între 7 și 8%. Leul a pierdut mai puțin de 3%. Desigur, în teorie, intră și alte elemente legate de indicatorii macro, dar în situația de față nu e cazul - la toți România stă mai prost. Deprecierea e mai mică la noi pentru că moneda a fost apărată. E drept că mai contează și nivelul dobânzilor - la noi dobânda cheie a BNR e la 1,25%, în Polonia autoritatea monetară a dus-o la 0,16%.

Dar sunt elemente din planul secund. Nivelurile au fost păstrate artificial. Și mărfurile acelea exprimate în lei, zloți, forinți sau coroane... concurează pe aceleași piețe de desfacere din vest. Și exprimate în euro unele au devenit mai ieftine, deci și-au sporit competitivitatea.

Îngrijorarea de la noi este legată în principal de efectul în inflației. Mai contează și impactul asupra datoriei publice în valută, situația unui deficit de cont curent mare, dar în principal transmisia în prețuri. Nu neapărat prin prețurile mărfurilor de import ci prin tarifele exprimate direct în monedă străină în diverse contracte de servicii.

O depreciere de 1% a monedei are ca efect direct o creștere de 0,3% a indicelui prețurilor de consum. Sunt calcule precise făcute de economiști. Efectul e la nivel de 12 luni în condiții neutre, fără alți factori care pot mișca inflația într-o direcție sau alta. Se face că acum cu acest nivel din piață să avem o depreciere de 1% de la începutul anului. Deci cam acesta este traseul. Se va adăuga la un trend al inflației de creștere deja evident, însă evident asta se întâmpla cam peste tot în lume.

Partenerii noștri
Confidenţialitatea ta este importantă pentru noi. Vrem să fim transparenţi și să îţi oferim posibilitatea să accepţi cookie-urile în funcţie de preferinţele tale.
De ce cookie-uri? Le utilizăm pentru a optimiza funcţionalitatea site-ului web, a îmbunătăţi experienţa de navigare, a se integra cu reţele de socializare şi a afişa reclame relevante pentru interesele tale. Prin clic pe butonul "DA, ACCEPT" accepţi utilizarea modulelor cookie. Îţi poţi totodată schimba preferinţele privind modulele cookie.
Da, accept
Modific setările
Alegerea dumneavoastră privind modulele cookie de pe acest site
Aceste cookies sunt strict necesare pentru funcţionarea site-ului și nu necesită acordul vizitatorilor site-ului, fiind activate automat.
- Afișarea secţiunilor site-ului - Reţinerea preferinţelor personale (inclusiv în ceea ce privește cookie-urile) - Reţinerea datelor de logare (cu excepţia logării printr-o platformă terţă, vezi mai jos) - Dacă este cazul, reţinerea coșului de cumpărături și reţinerea progresului unei comenzi
Companie Domeniu Politica de confidenţialitate
RCS&RDS S.A. digi24.ro Vezi politica de confidenţialitate
cmp_level, prv_level, m2digi24ro, stickyCookie
Studiu de Audienţă și Trafic Internet (prin CXENSE) brat.ro
cX_S, cX_P, cX_T
Google IDE google.com Vezi politica de confidenţialitate
IDE
Vă rugăm să alegeţi care dintre fişierele cookie de mai jos doriţi să fie utilizate în ce vă priveşte.
Aceste module cookie ne permit să analizăm modul de folosire a paginii web, putând astfel să ne adaptăm necesității userului prin îmbunătățirea permanentă a website-ului nostru.
- Analiza traficului pe site: câţi vizitatori, din ce arie geografică, de pe ce terminal, cu ce browser, etc, ne vizitează - A/B testing pentru optimizarea layoutului site-ului - Analiza perioadei de timp petrecute de fiecare vizitator pe paginile noastre web - Solicitarea de feedback despre anumite părţi ale site-ului
Companie Domeniu Politica de confidenţialitate
Google Analytics google.com Vezi politica de confidenţialitate
_ga, _gid, _gat, AMP_TOKEN, _gac_<property-id>, __utma, __utm, __utmb, __utmc, __utmz, __utmv
Aceste module cookie vă permit să vă conectaţi la reţelele de socializare preferate și să interacţionaţi cu alţi utilizatori.
- Interacţiuni social media (like & share) - Posibilitatea de a te loga în cont folosind o platformă terţă (Facebook, Google, etc) - Rularea conţinutului din platforme terţe (youtube, soundcloud, etc)
Companie Domeniu Politica de confidenţialitate
Facebook facebook.com Vezi politica de confidenţialitate
a11y, act, csm, P, presence, s, x-referer, xs, dpr, datr, fr, c_user
Youtube youtube.com Vezi politica de confidenţialitate
GED_PLAYLIST_ACTIVITY,APISID, GEUP, HSID, LOGIN_INFO, NID, PREF, SAPISID, SID, SSID, SIDCC, T9S2P.resume, VISITOR_INFO1_LIVE, YSC, dkv, s_gl, wide
Twitter twitter.com Vezi politica de confidenţialitate
_twitter_sess, auth_token, lang, twid, eu_cn, personalization_id, syndication_guest_id, tfw_exp
Instagram instagram.com Vezi politica de confidenţialitate
csrftoken, ds_user_id, ig_did, ig_cb, mcd, mid, rur, shbid, shbts, urlgen
Aceste module cookie sunt folosite de noi și alte entităţi pentru a vă oferi publicitate relevantă intereselor dumneavoastră, atât în cadrul site-ului nostru, cât și în afara acestuia.
- Oferirea de publicitate în site adaptată concluziilor pe care le tragem despre tine în funcţie de istoricul navigării tale în site și, în unele cazuri, în funcţie de profilul pe care îl creăm despre tine. Facem acest lucru pentru a menţine site-ul profitabil, în așa fel încât să nu percepem o taxă de accesare a site-ului de la cei care îl vizitează. - Chiar dacă astfel de module cookie nu sunt utilizate, te rugăm să reţii că ţi se vor afişa reclame pe site-ul nostru, dar acestea nu vor fi adaptate intereselor tale. Aceste reclame pot să fie adaptate în funcţie de conţinutul paginii.
Companie Domeniu Politica de confidenţialitate
CXENSE cxense.com Vezi politica de confidenţialitate
gcks, gckp, _cX_segmentInfo, cx_profile_timeout, cx_profile_data
Google DFP google.com Vezi politica de confidenţialitate
__gads, id, NID, SID, ANID, IDE, DSID, FLC, AID, TAID, exchange_uid, uid, _ssum, test_cookie, 1P_JAR, APISID, evid_0046, evid_0046-synced
Trimite
Vezi politica de confidențialitate